Mercati: per Credit Suisse è il ‘momento della prudenza’. Tra i settori preferiti IT e sanità

“Il momento della prudenza”: è questo il titolo del monthly report firmato da Michael Strobaek, global chief investment officer di Credit Suisse, e da Burkhard Varnholt, chief investment officer – Swiss Universal Bank. Il documento traccia la strategia d’investimento globale della banca svizzera e offre indicazioni precise su settori, mercati e asset class da privilegiare in una fase di elevata incertezza. Tra i settori preferiti spiccano l’IT e la sanità, mentre cresce la cautela sull’Eurozona e sui materiali.

Il contesto di mercato: rimbalzo azionario e nuovi rischi

L’analisi degli esperti di Credit Suisse prende le mosse dall’osservazione dei mercati azionari nelle ultime settimane, durante le quali si è assistito a un forte rimbalzo, trainato dal miglioramento del sentiment degli investitori rispetto a livelli particolarmente depressi. L’S&P 500, ad esempio, ha guadagnato circa il 15% dai minimi toccati a metà del periodo di riferimento.

Gli analisti hanno mantenuto il sovrappeso tattico nelle azioni finché “gli indicatori tattici contrarian suggerivano ancora un rialzo rispetto ai livelli depressi”. Tuttavia, il recente rally ha ridotto tale potenziale al rialzo. Il timore principale è che il sentiment sui mercati sia diventato eccessivamente fiducioso, a fronte di rischi ancora significativi — sia di natura macroeconomica sia geopolitica.

La strategia di Credit Suisse: neutralità tattica e prudenza

“Nella nostra ultima riunione dell’Investment Committee — spiegano gli analisti — abbiamo deciso di spostare le allocazioni azionarie verso livelli strategici, ossia neutrali”. La scelta riflette un approccio difensivo: anche se le azioni potrebbero guadagnare ulteriormente nel breve periodo, il team preferisce privilegiare la prudenza.

Sul fronte obbligazionario, gli esperti continuano a individuare opportunità nelle obbligazioni in valuta forte dei mercati emergenti: sia i titoli sovrani sia quelli corporate offrono un interessante differenziale di rendimento rispetto ai mercati sviluppati.

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Mercati azionari preferiti: USA e Cina, cautela sull’Eurozona

Nell’ambito dell’allocazione azionaria attualmente neutrale, Credit Suisse esprime preferenze geografiche precise:

• Stati Uniti: sostenuti da un quadro degli utili relativamente solido.
• Cina: favorita dalla politica fiscale e monetaria espansiva del Paese, che fornisce un supporto strutturale.
• Eurozona: posizione di cautela, con prospettive economiche negative e aspettative sugli utili ritenute troppo ottimistiche.
• Spagna (MSCI Spain): gli esperti prevedono una sottoperformance rispetto all’MSCI World, a causa del peggioramento delle prospettive macroeconomiche, dell’ampliamento degli spread periferici e delle difficoltà sul fronte degli interventi pubblici.

Settori preferiti: IT e sanità in primo piano

È a livello settoriale che la strategia di Credit Suisse si fa più dettagliata. Il report individua con chiarezza i comparti su cui puntare e quelli da evitare.

Tecnologia (IT): utili solidi e bassa leva finanziaria

Credit Suisse continua a prevedere una sovraperformance del comparto IT. Le ragioni sono molteplici: utili eccellenti, stabilità dei margini, solida generazione di flussi di cassa e bassa leva finanziaria. Il settore tecnologico si conferma quindi come una delle scelte difensive-offensive più convincenti nell’attuale contesto.

Sanità: fondamentali migliori rispetto ai beni di consumo di base

Tra i settori difensivi, gli analisti preferiscono il comparto sanitario rispetto ai beni di consumo di base. Il motivo è semplice: la sanità offre fondamentali migliori in termini di valutazione e visibilità degli utili, risultando più resiliente in una fase di rallentamento economico.

Materiali: il settore più vulnerabile

Sul fronte opposto, Credit Suisse prevede che l’MSCI World Materials sottoperformerà l’MSCI World. Il settore dei materiali è particolarmente esposto all’attuale rallentamento della crescita globale e ai crescenti rischi di recessione. La dinamica degli utili si sta indebolendo in modo significativo, con una crescita degli utili attesa addirittura negativa nel prossimo esercizio. Le indicazioni fornite dalle aziende del comparto sono state piuttosto scarse, lasciando presagire un contesto di domanda debole.

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Il rischio principale per questo giudizio prudente? Uno stimolo cinese più forte del previsto, che potrebbe far salire i prezzi dei metalli e all’ingrosso, ribaltando temporaneamente lo scenario.

Sintesi della view di Credit Suisse: cosa tenere a mente

• Azioni: posizionamento neutrale dopo il ritorno ai livelli strategici.
• Obbligazioni EM in valuta forte: opportunità interessanti per il differenziale di rendimento.
• Mercati preferiti: USA e Cina; cautela su Eurozona e Spagna.
• Settori preferiti: IT e sanità.
• Settore da evitare: materiali, vulnerabile al rallentamento globale.

FAQ: le domande più frequenti sulla strategia di Credit Suisse

Perché Credit Suisse parla di “momento della prudenza”?

Perché il recente rimbalzo dei mercati ha ridotto il potenziale di rialzo delle azioni, mentre i rischi macroeconomici e geopolitici restano elevati. La banca ha quindi scelto di tornare a un posizionamento neutrale sulle azioni.

Quali sono i settori preferiti da Credit Suisse?

IT e sanità. Il primo per la solidità degli utili e la bassa leva finanziaria; il secondo per i fondamentali più attraenti rispetto ai beni di consumo di base.

Perché Credit Suisse è cauta sull’Eurozona?

Le prospettive economiche dell’area euro sono ritenute negative e le aspettative sugli utili troppo ottimistiche rispetto alla realtà macroeconomica attuale.

Cosa rende il settore dei materiali rischioso secondo Credit Suisse?

La vulnerabilità al rallentamento della crescita globale, la dinamica degli utili in deterioramento e le indicazioni aziendali deboli. Solo uno stimolo cinese superiore alle attese potrebbe cambiare lo scenario.

Questo articolo è stato realizzato con il supporto dell'AI e sottoposto a revisione editoriale.