Eurozona è già in recessione: lo dicono gli ultimi dati PMI

L’Eurozona è già in recessione? Secondo gli ultimi dati PMI disponibili, la risposta è sempre più vicina a un sì. Gli indici PMI — i Purchasing Managers’ Index, ovvero gli indicatori anticipatori dell’attività economica — dipingono un quadro preoccupante: contrazione nei servizi, nel manifatturiero e nell’indice composito, tutti simultaneamente sotto la soglia critica dei 50 punti. Ecco cosa dicono i dati e cosa prevedono gli analisti.

Cosa sono i dati PMI e perché contano per l’Eurozona

I PMI (Purchasing Managers’ Index) sono indici mensili che misurano l’attività economica in tempo reale, basandosi sulle risposte dei responsabili acquisti di centinaia di aziende. Un valore sopra 50 indica espansione, sotto 50 indica contrazione. Sono considerati tra i migliori indicatori anticipatori di recessione o crescita, perché fotografano l’economia prima che i dati ufficiali del PIL vengano pubblicati.

Quando tutti e tre i principali PMI — manifatturiero, servizi e composito — scendono contemporaneamente sotto quota 50, il segnale è inequivocabile: l’economia si sta contraendo su larga scala.

Eurozona è già in recessione: lo dicono gli ultimi dati PMI

Si intensifica la contrazione economica dell’area dell’euro, con la lettura degli indici PMI relativi al settore servizi ai minimi di 19 mesi, del settore manifatturiero ai minimi di 27 mesi e quella del settore composito ai minimi di 20 mesi.

“Si prospetta una recessione nell’eurozona, poiché le aziende segnalano un peggioramento delle condizioni commerciali e un’intensificazione delle pressioni sui prezzi legate all’impennata dei costi energetici” fa notare S&P Global, secondo cui si registra “la peggiore performance economica dal 2013, escludendo i mesi di lockdown per la pandemia”.

Che l’Eurozona sia già in recessione invece lo pensano gli analisti di ING: il terzo calo consecutivo del PMI dell’Eurozona indica che l’attività delle imprese si è contratta per tutto il trimestre. “Ciò conferma la nostra opinione che la recessione potrebbe essere già iniziata” sostengono gli esperti, secondo cui allo stesso tempo l’aumento dei prezzi dell’energia si sta traducendo in una maggiore pressione sui prezzi al consumo e alla produzione.

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I numeri della contrazione: PMI composito, manifatturiero e servizi

Dopo un forte rimbalzo dalla contrazione causata dalla pandemia, l’economia europea risente ora pesantemente dell’elevata inflazione sia a livello di consumatori che di produttori. Guidata dalla Germania — che ha visto il suo PMI composito scendere a 45,9 — la zona euro ha registrato un PMI composito a 48,2. Sia i servizi che la produzione manifatturiera sono ben al di sotto della linea di confine dei 50 punti:

• PMI Servizi Eurozona: 48,9 — contrazione
• PMI Manifatturiero Eurozona: 46,2 — contrazione marcata
• PMI Composito Eurozona: 48,2 — ai minimi di 20 mesi
• PMI Composito Germania: 45,9 — tra i peggiori dell’area

Tutti e tre gli indicatori segnano un’ampia contrazione dell’attività economica, confermando il quadro recessivo già delineato dagli analisti.

Il settore manifatturiero sotto pressione: catene di approvvigionamento ed energia

Il settore manifatturiero sta sopportando il peso maggiore dei problemi della catena di approvvigionamento che continuano a frenare la produzione. L’impennata dei prezzi del gas e dell’elettricità sta portando a ulteriori pressioni sui prezzi per le imprese, anche se altri costi si sono moderati a causa dell’indebolimento della domanda globale.

Questo scenario conferma il contesto di stagflazione in cui si trova attualmente l’Eurozona: crescita ferma o negativa accompagnata da un’inflazione ostinatamente elevata. Una combinazione particolarmente difficile da gestire per le banche centrali, che devono scegliere tra combattere l’inflazione e sostenere l’economia.

La risposta della BCE: rialzi dei tassi nonostante la recessione

La BCE ha chiarito che continuerà ad aumentare i tassi in modo determinato nel breve periodo, nel tentativo di combattere un’inflazione alta. Secondo gli analisti di ING, un rialzo di 75 punti base è sicuramente sul tavolo, nonostante l’indebolimento dell’economia. Una scelta che rischia di aggravare la contrazione, ma che la Banca Centrale Europea considera necessaria per ancorare le aspettative di inflazione.

Il dilemma è chiaro: alzare i tassi rafforza la lotta all’inflazione ma pesa sulla crescita già in territorio negativo. Non alzarli rischia di far perdere credibilità alla BCE e di lasciare l’inflazione fuori controllo.

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Recessione Eurozona: quali sono le conseguenze per cittadini e imprese

Una recessione nell’area euro non è un dato astratto. Le conseguenze concrete riguardano:

• Famiglie: potere d’acquisto ridotto, bollette più alte, possibile aumento della disoccupazione
• Imprese: calo della domanda, margini compressi dai costi energetici, difficoltà di accesso al credito con tassi in rialzo
• Mercati finanziari: maggiore volatilità, pressione sulle obbligazioni sovrane dei Paesi più vulnerabili
• Italia: come economia manifatturiera fortemente dipendente dall’energia, particolarmente esposta alla doppia pressione di costi alti e domanda in calo

FAQ: Eurozona e recessione, le domande più frequenti

Cosa significa tecnicamente recessione?

In senso tecnico, si parla di recessione quando il PIL di un’economia si contrae per due trimestri consecutivi. I dati PMI sono indicatori anticipatori: segnalano la recessione prima che i dati ufficiali del PIL la confermino.

I dati PMI sono affidabili per prevedere una recessione?

Sì, i PMI sono tra gli indicatori più seguiti dagli economisti proprio perché vengono pubblicati in tempo reale e anticipano i dati ufficiali. Quando il PMI composito scende sotto 50 per più mesi consecutivi, storicamente ha preceduto una contrazione del PIL.

Quali Paesi dell’Eurozona sono più a rischio?

La Germania, in quanto principale economia manifatturiera dell’area e fortemente dipendente dall’energia, è tra i più esposti. Anche Italia e Francia mostrano segnali di rallentamento significativo.

La BCE può fermare la recessione?

La BCE ha strumenti limitati in uno scenario di stagflazione. Alzare i tassi combatte l’inflazione ma frena ulteriormente la crescita. Non alzarli lascerebbe l’inflazione fuori controllo. La banca centrale si trova in una posizione difficile, e gli analisti concordano che una recessione tecnica sia ormai difficile da evitare.

Quando potrebbe finire la recessione nell’Eurozona?

Le previsioni degli analisti dipendono in larga misura dall’evoluzione dei prezzi energetici e dalla velocità con cui l’inflazione tornerà sotto controllo. Uno scenario di recessione breve ma intensa è considerato più probabile rispetto a una contrazione prolungata, ma l’incertezza rimane elevata.

Questo articolo è stato realizzato con il supporto dell'AI e sottoposto a revisione editoriale.