Inflazione alta e crescita bassa: come proteggere il proprio capitale

Inflazione alta e crescita bassa: uno scenario che mette a dura prova i risparmiatori e gli investitori di tutto il mondo. Come proteggere il proprio capitale quando i prezzi erodono il potere d’acquisto e l’economia rallenta? È la domanda che si pone Polina Kurdyavko, Head of Emerging Markets e Senior Portfolio Manager di BlueBay, offrendo una lettura lucida di un contesto macroeconomico sempre più complesso.

Inflazione alta e crescita bassa: il contesto globale

Quando i prezzi delle materie prime salgono, le implicazioni si propagano rapidamente alle economie globali: aumentano i rischi sociali, cresce la pressione sui deficit fiscali attraverso i sussidi e le banche centrali si trovano con margini di manovra sempre più ridotti. In questo scenario, le politiche monetarie accomodanti diventano difficilmente praticabili.

Secondo Kurdyavko, è probabile che i tassi core continuino a salire alla luce di ulteriori pressioni inflazionistiche. Un rialzo dei tassi, combinato con una crescita anemica, configura esattamente quella trappola nota come stagflazione: il contesto più insidioso per chi vuole preservare il valore del proprio patrimonio.

Mercati emergenti: rischi e opportunità

Guardando alle economie emergenti, l’analisi di BlueBay evidenzia un elemento spesso trascurato: il 70% dei Paesi emergenti sono esportatori di materie prime. L’aumento dei prezzi delle commodity, quindi, non è solo un problema — può trasformarsi in un vantaggio competitivo significativo per queste aree.

In particolare, l’esperta individua due macro-aree come principali beneficiarie:

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• Medio Oriente: forte esposizione alle esportazioni energetiche, con surplus delle partite correnti in espansione.
• America Latina: ricca di materie prime agricole e minerarie, con valute locali potenzialmente sostenute dai proventi delle esportazioni.

Entrambe le aree rappresentano una quota rilevante dell’asset class del debito emergente e potrebbero offrire rendimenti interessanti proprio nei periodi di inflazione elevata.

Come proteggere il proprio capitale con inflazione alta e crescita bassa

In un mondo con bassa crescita e inflazione a due cifre, tenere il denaro ferme in liquidità significa perdere potere d’acquisto ogni mese. Come proteggere il proprio capitale in modo concreto? Kurdyavko indica due categorie di strumenti:

1. Asset reali

Gli asset reali — immobili, infrastrutture, materie prime — tendono a mantenere o aumentare il loro valore in termini nominali durante i periodi inflazionistici. Rappresentano un’ancora naturale contro l’erosione del potere d’acquisto.

2. Strumenti ad alto reddito (high yield)

All’interno del debito dei mercati emergenti in valuta forte, i bond high yield offrono rendimenti a due cifre con una duration relativamente bassa. Si tratta di una soluzione concreta per compensare un’inflazione tra il 7% e il 10%, a condizione che i tassi di default rimangano sotto la soglia delle due cifre — scenario che BlueBay ritiene probabile nel breve periodo.

Inoltre, i venti di coda dei prezzi elevati delle materie prime e dei tassi più alti forniscono sostegno sia alle valute dei mercati emergenti sia agli asset locali indicizzati all’inflazione, rendendoli strumenti complementari in un portafoglio difensivo.

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La strategia: scegliere l’opzione «meno peggiore»

In tempi di inflazione alta e crescita bassa, raramente esiste una soluzione ottimale. Spesso si tratta di scegliere l’opzione «meno peggiore»: accettare un rischio controllato pur di non subire passivamente la perdita di valore della liquidità.

La buona notizia, sottolinea Kurdyavko, è che gli investitori oggi dispongono di più alternative rispetto al passato per proteggere il proprio capitale: dai bond emergenti high yield agli asset reali, fino agli strumenti indicizzati all’inflazione disponibili anche sui mercati sviluppati.

FAQ: inflazione alta e protezione del capitale

Cosa si intende per stagflazione?

La stagflazione è la combinazione di inflazione elevata e crescita economica bassa (o recessione). È considerata uno degli scenari più difficili da gestire per le banche centrali, perché le misure anti-inflazione (rialzo dei tassi) tendono a frenare ulteriormente la crescita.

Quali strumenti proteggono meglio il capitale in periodi di alta inflazione?

Gli strumenti più efficaci includono: asset reali (immobili, materie prime, infrastrutture), obbligazioni indicizzate all’inflazione, bond high yield a breve duration e valute di Paesi esportatori di materie prime. La diversificazione rimane la regola d’oro.

I bond dei mercati emergenti sono rischiosi?

Come tutti gli strumenti ad alto rendimento, comportano un rischio di default superiore ai titoli di Stato dei Paesi sviluppati. Tuttavia, in un contesto di prezzi delle materie prime elevati, molti Paesi emergenti esportatori migliorano la propria solidità fiscale, riducendo il rischio complessivo dell’asset class.

La liquidità è sempre una scelta sicura?

No. Con un’inflazione superiore al 5-7%, tenere il denaro in liquidità o in conti correnti a basso rendimento equivale a una perdita reale certa. In questi contesti, la liquidità è essa stessa un rischio da gestire.

Questo articolo è stato realizzato con il supporto dell'AI e sottoposto a revisione editoriale.