Obbligazioni convertbili: da Candriam un nuovo fondo total return con approccio unconstrained

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Massimiliano Volpe

15 febbraio 2016 - 16:11

MILANO (Finanza.com)


Candriam ha lanciato il fondo Candriam Bonds Convertible Opportunities , prodotto che consente di sfruttare tutte le opportunità presenti nell’asset class delle obbligazioni convertibili grazie ad una nuova strategia total return e un approccio unconstrained.

La strategia. Con un target di volatilità al di sotto dell’8%, la strategia investe in un portafoglio high-conviction di circa 50–80 posizioni, puntando su due diversi motori di performance: il primo è un portafoglio long-only che fornisce un’esposizione concentrata sui bond convertibili più interessanti sul mercato; il secondo consiste in una gamma di strategie opportunistiche long/short studiate per sfruttare le inefficienze nel mercato di riferimento, ivi incluse le negoziazioni a volatilità implicita e il credit arbitrage. Nel complesso, queste strategie presentano un basso livello di correlazione con il portafoglio long-only, sostenendo la diversificazione complessiva del portafoglio e offrendo un buon potenziale di rendimento.

Secondo Olivier Genest, head of convertible bonds di Candriam "c’è ancora del valore da trovare nelle convertibili long-only, ma crediamo che gli investitori dovrebbero guardare oltre i vincoli dei principali indici di riferimento. Piuttosto che nelle emissioni bilanciate, molte delle migliori opportunità si possono ora trovare nelle convertibili più simili ai titoli azionari e alle obbligazioni. Ma questo non è il momento di focalizzarsi unicamente sulle strategie long-only: nell’attuale squilibrio di mercato c’è a disposizione una gamma di strategie opportunistiche long-short basate sulle convertibili da sfruttare. Queste opportunità potrebbero essere vitali per massimizzare il potenziale di rendimento di un’allocazione su questa classe di attivi in un contesto di mercati difficili.”

"Questo lancio nell’ambito delle obbligazioni convertibili ci offre l’opportunità di trarre beneficio dall’attuale dispersione che caratterizza i mercati, dato che oltre il 70% dei flussi di capitale sulle obbligazioni convertibili proviene da fondi legati a un benchmark, focalizzati principalmente sulle convertibili bilanciate, in cui cioè il prezzo dell’azione sottostante scambia vicino ai livelli del prezzo di conversione. La nostra strategia punterà a trarre vantaggio dalle opportunità offerte da un più ampio spettro delle convertibili, in particolare da quelle più simili ai titoli azionari e alle obbligazioni”, commenta Fabrice Cuchet, cio of alternative investments e membro del comitato esecutivo di Candriam. 



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